来自《每日抵押新闻》的 Matthew Graham：抵押贷款利率抹去了上周的涨幅 普遍趋势是利率保持在窄幅横盘区间，平均顶级 30 年期固定利率为 6.3 美元。上周平均下降至 6.20%，而现在，我们又回到了 6.31%。 [30 年固定 6.31%]强调周二：• 全天：11 月轻型汽车销量。市场普遍认为 11 月份的 SAAR 为 1,540 万，高于 10 月份的 1,530 万 SAAR（季节性调整年利率）。
Inflation Adjusted House Prices 3.0% Below 2022 Peak
今天，在计算风险房地产时事通讯中：通货膨胀调整后的房价比 2022 年峰值低 3.0% 摘录：房地产泡沫峰值已经过去 19 年了，这对许多读者来说是古老的历史！在上周二发布的 9 月 Case-Shiller 房价指数中，经季节调整的国家指数 (SA) 据报道比泡沫峰值高出 78%。然而，按实际价值计算，国家指数 (SA) 比泡沫峰值高出约 9.4%（历史上实际房价一直呈上升趋势）。按实际价值计算，综合 20 指数比泡沫峰值高出 0.9%。人们通常用图表来绘制名义房价，但查看实际价格也很重要。例如，如果 2010 年 1 月的房价为 300,000 美元，那么经过通货膨胀调整后，今天的价格将为
ISM® Manufacturing index Decreased to 48.2% in November
（经许可发布）。 ISM 制造业指数出现收缩。 11 月份 PMI® 为 48.2%，低于 10 月份的 48.7%。就业指数为 44.0%，低于上月的 46.9%，新订单指数为 47.4%，低于 49.4%。 来自 ISM：2025 年 11 月制造业 PMI® 为 48.2% ISM® 制造业 PMI® 报告制造业 11 月经济活动连续第九个月收缩，此前连续两个月扩张，随后连续 26 个月收缩。美国供应管理协会 (ISM®) 制造业业务调查委员会主席、MBA 苏珊·斯宾塞 (Susan Spence) 今天发布了该报告。“11 月份制造业 PMI® 为 48.2%，比 10 月份的 48.
Housing December 1st Weekly Update: Inventory Only Down 4.3% Compared to Same Week in 2019
Altos 报告称，活跃单户住宅库存环比下降 1.6%。库存通常在秋季开始下降，然后在假期期间急剧下降。第一个图表显示了自 2015 年以来活跃单户库存的季节性模式。点击图表可查看大图。红线为 2025 年。黑线为 2019 年。库存与 2024 年同周相比上升 15.6%（上周上升 15.5%），与同周相比下降 4.3% 2019 年（上周下降 4.7%）。 2025 年开始的库存比 2019 年下降了 22%。库存已弥补了大部分缺口，但到 2025 年底库存似乎仍将低于 2019 年的水平。第二张库存图表由 Altos Research 提供。截至 11 月 28 日，库存为 81.7 万
周末：• 2025 年 11 月 30 日当周时间表星期一：• 美国东部时间上午 10:00，11 月 ISM 制造业指数。共识是 48.6%，低于 48.7%。• 上午 10:00：10 月份建筑支出。 • 晚上 8:00，美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表讲话，与迈克尔·博斯金和康多莉扎·赖斯就乔治·舒尔茨及其经济政策贡献进行简短发言和小组讨论在胡佛研究所的乔治·P·舒尔茨纪念讲座系列：乔治·舒尔茨和经济政策，加利福尼亚州斯坦福大学。来自 CNBC：盘前数据和彭博期货 标准普尔 500 指数和道琼斯指数期货变化不大（公平）上周油价上涨，WTI 期货价格为每桶 58.55 美元，布伦特原油期货价格
Update: Lumber Prices Down 8% Year-over-year
这是木材价格的另一项更新。特别说明：CME 集团于 2023 年 5 月 16 日终止了随机长度木材期货合约。我改用了 2022 年 8 月开始的实物交割木材期货合约。不幸的是，这影响了长期价格比较，因为在两种合约可用期间，新合约的定价比旧随机长度合约高出约 24%。此图显示了 CME 随机长度框架期货到2022年8月（蓝色），以及从2022年8月开始新的实物交割木材期货（LBR）合约（红色）。2025年11月28日，LBR为每1,000板英尺544.00美元，比一年前下降7.6%。点击图表查看大图。木材需求存在一定的季节性，木材价格经常在上半年达到峰值。 2018 年初的木材关税是由于 20
本周计算风险房地产时事通讯：点击图表查看大图。• Case-Shiller：9 月份全国房价指数同比上涨 1.3%• FHFA 宣布 2026 年基准符合贷款限额将增加至 832,750 美元• 房利美 (Fannie Mae) 多户家庭拖欠率自房地产泡沫破灭以来最高(大流行前)• 房地美 (Freddie Mac) 房价指数上涨 1.0% 10 月同比• 每个住房下行周期都“各有各的不幸” 该报告通常每周发布 4 至 6 次，提供对住房市场更深入的分析。
Schedule for Week of November 30, 2025
特别提示：部分经济报告何时发布仍存在不确定性。 11 月就业报告本周不会发布。 RED 中列出的项目尚未公布，也可能不会在本周发布。本周的主要报告是 11 月 ISM 制造业指数和 11 月汽车销量。----- 12 月 1 日星期一 ----- AM 10:00：11 月 ISM 制造业指数。共识是 48.6%，低于 48.7%。上午 10:00：10 月份建筑支出。晚上 8:00：美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表讲话，与迈克尔·博斯金和康多莉扎·赖斯就乔治·舒尔茨及其经济政策贡献进行简短发言和小组讨论在胡佛研究所的乔治·P·舒尔茨纪念讲座系列：乔治·舒尔茨和经济政策，加利福尼亚州斯坦福大学
November Forecast: Vehicle Sales Down Year-over-year
来自 J.D. Power：电动汽车拉动效应持续，11 月新车零售量下降 4.8% 简要摘录：根据 J.D. Power 和 GlobalData 的联合预测，2025 年 11 月新车总销量（包括零售和非零售交易）预计将达到 1,255,900 辆，同比下降 5.2%。 2025 年 11 月有 25 个销售日，比 2024 年 11 月少一个。新车总销量经季节调整的年化率 (SAAR) 预计为 1,540 万辆，比 2024 年 11 月减少 120 万辆。……J.D. Power 数据和分析部门总裁托马斯·金 (Thomas King)：“11 月的结果反映出新车销售速度再次显着但又在预
第三季度 GDP 的提前发布已取消，第二次发布尚未安排。美银：从净值来看，鉴于 7 月和 8 月在季度消费者支出中的权重高于 9 月，我们的 3 季度 PCE 追踪环比年率下降了十分之一，至 3.1%。再加上高于预期的 8 月份商业库存，使我们的第三季度 GDP 同比增长率为 2.8%。 [11 月 26 日预估] 高盛强调：我们将第三季度 GDP 跟踪预估上调 0.1 个百分点，至 +3.8%（环比年化）。我们对第三季度国内最终销售额的预测为+2.7%。 【11月19日预估】来自亚特兰大联储：GDPNow 11月26日的GDPNow模型对2025年第三季度实际GDP增长（经季节调整的年率）的
Fannie Mae Multi-Family Delinquency Rate Highest Since Housing Bust (ex-pandemic)
今天，在计算风险房地产时事通讯中：房利美多户家庭拖欠率自房地产泡沫破灭（大流行前）以来最高摘录：房利美和房地美：10 月份单户拖欠率基本没有变化房地美报告称，10 月份单户家庭严重拖欠率为 0.56%，低于 9 月份的 0.57%。房地美的比率较 2024 年 10 月的 0.55% 同比上升，但仍低于大流行前 0.60% 的水平。房地美的严重拖欠率于 2010 年 2 月房地产泡沫后达到峰值 4.20%，并于 2020 年 8 月大流行期间达到峰值 3.17%。房利美报告称，单户家庭严重拖欠率10 月份利率为 0.54%，与 9 月份的 0.54%持平。严重拖欠率较 2024 年 10 月的
Five Economic Reasons to be Thankful
以下是感恩节值得感恩的五个经济原因。 （向几年前开始这样做的 Neil Irwin 致敬）1) 失业率为 4.4% 9 月份的失业率为 4.4%。失业率较 2020 年 4 月的 14.7%（大萧条以来的最高水平）有所下降。失业率较 2023 年 4 月的 3.4% 有所上升，与 1969 年以来的最低失业率相当！尽管最近失业率有所上升，但这在历史上属于较低的失业率。2) 低失业救济金申请。该图显示了自 1971 年以来每周申请失业救济人数的 4 周移动平均值。每周申请失业救济人数为上周为 216,000 人。图表中的虚线是当前 4 周平均值。尽管近期申领失业金人数有所反弹，但 4 周平均值接
ICE First Look at October Mortgage Performance: "National delinquency rate fell"
来自洲际交易所：ICE 首次审视抵押贷款表现：再融资活动增加推动抵押贷款预付款达到 3.5 年来最高水平 洲际交易所 (NYSE:ICE) ...今天发布了 2025 年 10 月 ICE 首次审视抵押贷款拖欠、丧失抵押品赎回权和预付款趋势。“抵押贷款利率疲软扩大了 10 月份的再融资候选者范围，将预付款推至三年半以来的最高水平。” ICE 抵押贷款和住房市场研究主管 Andy Walden 表示。 “这一趋势主要是由近年来以较高利率购买房屋的人们抓住机会降低每月还款额所推动的。”“整体抵押贷款健康状况仍然稳定，各个阶段的拖欠率持续改善，”瓦尔登继续说道。 “虽然止赎活动有所增加，但水平仍处于
Fed's Beige Book: "Economic activity little changed"
褐皮书 - 2025 年 11 月 根据十二个联邦储备区中的大多数的数据，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，不过两个区出现小幅下降，一个区出现小幅增长。总体消费者支出进一步下降，而高端零售支出仍保持弹性。一些零售商指出，政府关闭对消费者购买产生了负面影响，汽车经销商在联邦税收抵免到期后看到电动汽车销量下降。旅行和旅游活动报告反映最近几周变化不大，一些联系人指出消费者的可自由支配支出持谨慎态度。大多数地区表示，制造业活动有所增加，但关税和关税不确定性仍然是不利因素。非金融服务业的收入大多持平或下降，贷款需求的报告好坏参半。一些地区报告住宅建设下降，而另一些地区则表示没有变化，房屋销售活动也有
Freddie Mac House Price Index Up 1.0% Year-over-Year in October
今天，在计算风险房地产时事通讯中：房地美 9 月份房价指数同比上涨 1.0% 简短摘录：房地美报告称，经季节性调整 (SA) 计算，10 月份“全国”房价指数 (FMHPI) 环比 (MoM) 上涨 0.13%。与去年同期相比，10 月份全国 FMHPI 上涨 1.0%，低于 9 月份的 1.1%。本周期同比增幅在 2021 年 7 月达到峰值 19.2%，此前在 2023 年 4 月触底，同比增幅 1.1%。10 月同比增幅创周期新低。 ...截至 10 月，经季节性调整后，26 个州和华盛顿特区的房价低于之前的峰值。经季节调整后较近期峰值降幅最大的是华盛顿特区 (-3.2%)、佛罗里达州
Weekly Initial Unemployment Claims Decrease to 216,000
美国劳工部报告：截至 11 月 22 日当周，经季节性调整的初请失业金人数预申请人数为 216,000 人，较前一周的修正水平减少 6,000 人。上周的水平从 220,000 人上调了 2,000 人，至 222,000 人。 4周移动平均线为223,750点，较前一周修正平均线减少1,000点。前一周的平均数从 224,250 人上调 500 人至 224,750 人。添加了重点。下图显示了自 1971 年以来每周申领失业金人数的 4 周移动平均值。单击图表可查看大图。图表上的虚线是当前 4 周平均值。四周平均每周申请失业救济人数下降至 223,750 人。
Wednesday: Unemployment Claims, Durable Goods, Beige Book
注：抵押贷款利率来自 MortgageNewsDaily.com，适用于顶级情况。周三：• 美国东部时间上午 7:00，抵押贷款银行家协会 (MBA) 将发布抵押贷款购买申请指数结果。• 上午 8:30，将发布首次每周失业救济申请报告。 • 同样上午8:30，人口普查局发布的9 月份耐用品订单。• 上午9:45，11 月份芝加哥采购经理人指数。 • 下午 2:00，美联储褐皮书，联邦储备银行对其所在地区当前经济状况的非正式审查。
Retail Sales Increased 0.2% in September
按月计算，8月至9月零售额增长0.2%（经季节调整），销售额较2024年9月增长4.3%。来自人口普查局报告：美国2025年9月零售和食品服务销售额预先估计，经季节性变化以及假期和交易日差异调整，但未考虑价格变化，为7333亿美元，环比增长0.2%，增长4.3 2024 年 9 月的百分比。...2025 年 7 月至 2025 年 8 月的百分比变化未修正，增幅为 0.6%。添加了强调点。单击图表查看大图。该图显示自 1992 年以来的零售额。这是经季节调整的月度零售额和食品服务（总计和不包括汽油）。9 月份零售额（不包括汽油）保持不变。第二张图显示零售额和食品服务的同比变化（不包括汽油）自
